4月7日，九强生物发布公告称，其与国药集团及国药投资签署战略合作协议，国药投资拟不超过12亿元认购公司非公开发行的股票，成为公司的第一大股东，国药集团作为公司控股股东及实控人。这是继佐力药业、康恩贝之后，在不到半个月第三家引入国有控股资本的医药上市公司，此前海南海药、华仁药业、吉药控股和紫鑫药业等多家医药上市公司的控股权转让给国资平台。
一位券商医药分析师向21世纪经济报道记者分析称，自2018年下半年开始出现大股东股权质押问题后，很多民营上市公司寻求国资纾困资金解决危机，农业、交通、计算机等行业都有上市企业获得国有资本注资，医药大健康行业作为我国战略性产业也受到国有资本青睐。“通过战略投资，国资平台可提高国有资本配资和运营效率，促进国有资产保值增值。”
21世纪经济报道记者梳理发现，民营医药上市公司引入国有资本入股、控股，很多都是从战略层面考量，不仅是引入资金，同时在资源、渠道等方面实现共享与互补，拉动关联产业发展，形成多层次多渠道的业务链条网络，以提升上市公司抵御风险和持续盈利能力。
北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣向21世纪经济报道记者分析称，受疫情、集采等影响，后续国资注入民营上市药企的现象会越来越多，国资管控模式显得尤其重要。“在国有资本注入后，还要看双方在股权、管理结构上如何约定。”糖心vlog在线观看
半月内3家上市药企获国资控股
4月4日，九强生物与国药集团及国药投资签署了《战略合作协议》。国药投资拟认购九强生物本次非公开发行的A股股票，本次非公开发行A股股票完成后，国药投资将成为九强生物的战略投资者、九强生物的第一大股东。
九强生物表示，与国药投资合作在渠道、研发、战略等方面具有合作优势及其协同效应。如国药投资关联方拥有发达的药品/医疗器械流通体系及广泛的市场影响力，拥有完善的医疗服务网络，成为中国医药医疗健康领域合作交流平台。
“上市公司在引入国药投资后，将在资源、渠道、客户及管理方面实现共享与互补，拉动关联产业发展，形成多层次多渠道的业务链条网络，以提升上市公司抵御风险和持续盈利能力。”九强生物称。
在研发方面，国药投资关联方拥有国内领先的应用性医药研究机构和工程设计院，引入国药投资可为上市公司提供更为有力的研发力量补充；在战略层面，九强生物与国药投资进行战略合作有利于促进国企与民企在符合国家产业政策导向的领域互惠合作，充分激发各类市场主体活力，优化资源配置。
4月2日，康恩贝也发布了关于控股股东、实际控制人签订《战略合作暨股份转让意向性协议》暨控制权变更的提示性公告。若股份转让实施完成后，康恩贝将成为浙江省中医药健康产业集团的控股子公司，成为省国贸集团实际控制的上市公司，实际控制人也将由胡季强变更为浙江省国资委。
胡季强表示，作为浙江省内规模最大的中药企业，康恩贝一直以来聚焦于以现代中药和植物药为核心的大健康产业发展战略。“此次战略合作如顺利达成，双方将充分发挥国企民企混合的体制机制优势，调动整合人才、产业和资本资源，以浙江康恩贝制药股份有限公司为主体企业合作共建浙江省中医药健康产业主平台，经过三至五年努力，将康恩贝打造为中国中医药健康产业的龙头企业之一。”
实际上，除了获得资源优势外，国资进驻也给上市公司带来了资金方面的支持，缓解了业绩、资金压力。
如此前康恩贝披露2019年业绩公告，预计2019年归属于上市公司股东的净利润亏损2亿元至2.9亿元。这也是康恩贝上市15年以来的首次亏损，对于亏损原因，康恩贝称系因拟计提收购贵州拜特制药公司形成的商誉和无形资产减值准备7.7亿元，以及收购嘉和生物公司股权、享有部分子公司权益比例下降、证券投资收益减少等其他减利因素影响。
3月8日晚间，发布公告拟以非公开发行A股股票方式定增募资不超10.96亿元（中恒集团认购约9.5亿元）的莱美药业资金压力也不小。在扣除发行费用后，莱美药业募集资金净额将用于偿还借款及补充流动资金，其中7亿元用于偿还借款，剩余部分用于补充流动资金。
引入国资有利企业发展
21世纪经济报道记者梳理发现，除了上述民营上市药企外，此前康芝药业、海南海药、华仁药业、吉药控股和紫鑫药业等多家民营医药上市公司发布公告将控股权转让给国资平台。
上述券商分析称，从2018年下半年开始出现的大股东股权质押问题，民营上市公司寻求国资纾困资金，2018全年A股上市公司有100多家民企获得国有资产注资控股事件，数量创出近10年的新高，进入2019年，涉及上市公司控制权变更事件数量开始回落。
史立臣分析称，很多药企发展艰难，都愿意让国有资本进入，这与中国医药政策也有很大的关系。“以往药企有一两个爆款产品就能活得很滋润，但在带量集中采购背景下，很多曾经热销产品利润非常低，今年疫情对医药行业也有很大影响，支出了很多费用，其中很大一部分都来自医保基金，医保整体盘子受影响很大，下半年集采品类、数额或将放大，甚至没过一致性评价的品种或进带量采购。”
史立臣预判，后续会有更多的民营上市药企引入国有资本。“不过，国资也要看上市药企标的质量，不会盲目注资。”
“通过战略投资，国资平台可提高国有资本配资和运营效率，促进产业链协同发展。此外，通过入主上市公司，国资平台可以为后续进一步推动混改、登陆资本市场等打下基础。”上述券商分析称。
如浙江省国贸虽然拥有较完整的从生产、流通到医疗机构的医药健康板块产业链，还有省里批准的省属中医药产业发展平台加持，但此前最缺的就是中医药生产企业。浙江省国资委主任冯波声表示，希望国贸集团与康恩贝集团强强联合，优势互补，推进双方在医药大健康产业尤其中医药上的战略合作，打造浙江省中医药健康产业主平台。
一位接近国资委的业内人士向21世纪经济报道记者表示，国资投资也有一定的压力，在不出现国有资产流失的前提下，要促进国有资产保值增值。
如佐力药业在国资注资的同时，上市公司实际控制人俞有强承诺并保证上市公司2020年、2021年、2022年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益但不扣除计入当期损益的政府补助影响的净利润数不低于5000万元、6000万元、7200万元；或三年调整后净利润累计总额不低于1.82亿元。
并且，俞有强同意以现金向上市公司支付三年实际调整后净利润累计总额低于承诺调整后净利润累计总额1.82亿元的差额部分，但补偿金额应当以承诺净利润总额为限。
在史立臣看来，民营医药上市公司频频引入国有资本，最大的利好在于资金支持及信用背书，在国家集采、医保控费等背景下，国有资本平台进驻也可以为民营上市公司提供更多的资源。
但史立臣也表示，国有资本注资，对上市公司而言，原有股东结构、性质变化，对上市公司战略发展方向带来不确定性。对国资而言，要看其管理模式，怎么协调与企业原高管、股东之间的关系，如何通过并购实现产业协同效应等都是需要关注的重点。
史立臣指出，现在有两个方向，一是国有企业的混改让民营企业参与进来，另一个是国有企业参与民营企业，未来的方向就是壮大国有产业规模，所以国资管控模式非常重要。
“国资资本管理模式，包括战略性管控、财务管控、业务性管控，对企业而言，战略性管控即企业发展目标与国资发展一致，关键职位上面来定，财务、业务不管；财务管控是管控在最基本的财务方面，而业务管控派人、管钱、管战略等，这对企业发展来说并不是太乐观。”史立臣分析说。
在史立臣看来，民营企业经营灵活性是其一个发展优点，但并不意味着民营企业不存在问题，如财务造假、人员结构老化等，建议国资从战略、财务、组织结构、业务层面等先提高企业水平，然后再决定具体管控模式。“国外企业收购一家公司，会先从具体业务、营销、组织、薪酬、财务等层面要先整合，管理模式匹配、要组织结构适合总部，整合完后再决定具体管控模式。”
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